人民幣貶值年代

兩週前筆者於本欄談到「人民幣隔夜利率抽升，97風暴再來」，當中提到索羅斯當年如何狙擊港幣，嘗試去挑戰聯繫匯率，今天中央又以甚麼政策去應對離岸人民幣受到的狙擊。言猶在耳，索羅斯上週便直言中國硬着陸，1930年的環球通縮環境有機會重臨，並已沽空亞洲貨幣。內地的的媒體亦廣泛報導索羅斯沽空人民幣一事，此報導令內地市場情緒不穩，中國上證指數最終亦跌穿了2850點的重要關口。
 
人民幣走弱定期
未來會否如索羅斯所言全球步入通縮及中國硬著陸暫時不得宜知，但人民幣的確是步入走弱的趨勢。人民幣其實早在2014年一月便開始下跌，累計眨值了 7.7%，過去人民幣單邊升值的情況令一些較保守的投資者有所誤解，認為敍做人民幣定期跟敍做港元定期沒分別，而且還可以獲取較高利息及賺取價差，可謂「財息」兼收。但大家不要忘記人民幣並不是與港元掛鈎的貨幣，自然存在外幣風險，以過去兩年平均3%的人民幣銀行定期利息計，有敍造人民幣定期的朋友仍倒蝕了1.7%。其實如只希望獲得定額回報的，應選取其他定息的工具，而不是人民幣定期，這是人民幣的定期陷阱。
 
人民幣走弱受惠的行業
中國正直改革年代，現時正由傳統的製造業轉到服務業，加上供給側改革及去產能等，令現時中國的經濟增長動力有所減弱，亦令人民幣貶值的壓力更大。在人民幣走弱時，其實仍有一些行業受惠的。當中包括出口行業，在人民幣貶值時，出口的貨物相對地變便宜了。互太紡織(1382:HK)主要從事紡織產品的製造及貿易業務，其基本面穩定，而且人民幣走弱有望增加其出口競爭力，股價去年仍有不錯的正回報，表現出其穩定性。現時可等待股價回調至$11.2買入，向上目標看$12.2，止蝕位置設於$10.84。