上星期美股跌得狠，港股最尾升回500點，不先談港股，因為港股暫時弱勢，反而 左右大局的是美國和中國的對峙！一日方向未清晰，股市都無法確認方向！先看看各財經達人講！
上周三及四的美股大跌市，的確好得人驚，到上周五杜指終於反彈287點。港股上周五率先反彈，恒指大升535點，升幅2.1%，收報25801點，主板成交1111億元。雖然恒指反彈這麼多，但全周仍跌771點，連續三星期下跌。
港股與內地股市一齊反彈，A股上周五早段曾跌過1.8%，上證指數低見2536點，創四年新低。不知道是否阿爺出招維穩，A股最後轉跌為升，收市倒升0.9%，上證指數收報2606點。內地回升，亦有助港股反彈向上。
美股唔跌 貿戰難停
港股跌得多會彈，其中一個原因與《華爾街日報》引述消息指，美國總統特朗普計劃於11月底到阿根廷出席20國峰會期間，將與國家主席習近平會面。《華爾街日報》的報道，指白宮經濟顧問庫德洛與美國財長努欽，因為股市對貿易緊張形勢升溫作出反應，促成這次兩國元首見面，目的是在會談後，美國聲稱取得小勝利，然後中止貿易戰。這種吹得如此具體，甚至吹到連特朗普如何走下台階都吹埋，真可以說「信佢一成，雙目失明」，似係回應跌市的救急措施。但話得說回來，美股不跌，美國不痛，貿易戰難停，根本「傾都無謂」。美股上周急跌，的確令特朗普很痛，他在大罵聯儲局後，急忙說要安排與習近平會面，而且馬上把風聲放出街，目的是想為股市止血。
美國中期選舉臨近，11月6日便正式投票，選舉快到，股市大跌，的確會對執政共和黨選情不利，所以他甚麼蠱惑招都出齊，務求阻止美股跌勢。至於兩國元首見面，是否會有成果，完全沒有人夠膽講。
人仔續跌 美國唔妥
美國財長努欽接受傳媒訪問時，提到人民幣匯價，說在中美貿易談判中，人民幣匯價一定是協議重要一環，中國不可以在貿易問題上讓步，但透過人民幣貶值得到好處。努欽的講法，其實也不是壞消息，他講來講去都說中美兩國協議要包括人民幣匯價，但前提是兩個有協議，佢講到兩國好快達成協議咁款。如果有協議的話，相信阿爺不會介意做一些穩定人民幣匯價的工作。
真正問題是，努欽一直都在扮演鴿派角色，他究竟有多大代表性，讓人存疑，抑或又是上述股市維穩幻術。吊詭的是，美國股市不跌，打貿易戰美國不痛的話，這場仗會永遠打下去，但當美股出現危機，有點災味反而是好事，可能會促成雙方達成協議。
股災突發 說來便來
上星期三及四，股市跌得厲害時，有朋友問我港股會否出現股災，因為10月是股災月咁話。我自小到大，見過很多次股災，1973年3月的股災最恐怖，我親眼目睹一名股票經紀由大魚大肉，財大氣粗，變成輸到破產，走佬到南美。我對股災有很多體會，可以與大家分享一下。
第一，股災無論是突然爆發或者慢爆，永遠都是大家估唔到的時候出現。最能夠預估的股災，是1973年股災，當年資訊不發達，美股1973年1月已經爆煲，港股要到當年3月才大插。當年如果能夠掌握美國行情，可以避過港股股災。這個股災的跌幅也是前所未有，由最高的1700點，跌到最低只有150點，連十分一也不到。其後幾個股災都不容易走避得及，1987年股災是由美國的所謂電腦程式沽盤觸發。當時剛剛開始流行電腦，美股突然間一日內狂插30%，找不到具體理由，只說是當時開始很多人引入電腦做自動買賣，股市沽盤觸發電腦程式賣盤，帶來大跌市。
當時的財政司翟克誠凌晨三時被聯交所主席李福兆從夢中叫醒，李福兆建議停市四日，以為可以避過美國跌市，後來停市後開市，港股跌到「阿媽都唔認得」，結果李福兆因此下台，1987年股災是一個完全估不到的突發事件。
早有先兆 亦唔易避
1997年由亞洲金融風暴和2007年由美國次按引發的股災，災難是慢慢發生，先在當年5月在泰國爆發，開始時大家都不相信。大市跌吓跌吓，到10月愈跌愈急，事後我的感覺是，即使不是突發性股災，慢慢跌下來轉急跌，結果一樣輸死人。
回看這麼多次股災，只能夠有一個結論，股災一是估不到，一是有苗頭，但就算早有先兆，大家也不會相信，亦唔易避。現時美股已經很高，經過多年放水後，陸續加息收水。美股今年大升，是因為特朗普大幅減稅、超乎尋常的開支所致，美股的確有突然下插危機。不過，回看過去美國加息歷史，美國經濟不好，美國不會加息，加息時美股因為經濟好，多數不會大插。反而，美國加息和美元走強，就會令如香港等新興市場大插。但若美股不爆，港股可能只是跌市而未成災，要等美股爆破，股災才到。
槓桿愈高 死得愈快
第二點值得關注的是，股災到來的時候，槓桿愈高，死得愈快。上文提過的1973年股災時的股票經紀，輸到要走佬，主要原因是賭孖展，當年放低5%按金，就可以買100%股票，孖展大得嚇人。現時玩孖展，起碼要放低兩至三成按金。不過，你看股王騰訊（700）已經從高位大跌近40%，股災還未到，騰訊已經爆災，以下跌20%為熊市定義，騰訊這隻股票早已經進入熊市。
1987年股災來得太突然，很多香港華資大戶都在炒期指，結果全部都要上身。玩衍生工具、炒期指、炒期權、炒窩輪等，都是高槓桿遊戲，玩這些東西，就預了會輸清，炒期指更隨時會孭一身債。如果你擔心出現股災，最好方法是先降低投資槓桿，不玩衍生工具。
撈底限注 切勿瞓身
第三是要知道「三樓跌下來也會跌死人」的道理，要控制注碼。「三樓也會跌死人」這個理論是曹仁超講的，話說1973年股災，恒指由1700點下跌到300點後，大市開始反彈，他當時以為大股已見底，就瞓身買入和黃股票，大市真的由300點反彈到500點，他當然很開心，誰知最後一波插下來，直插至150點才見底。曹仁超事後形容，當大家以為從十幾樓跌下來，會跌死人，他在300點買和黃，等如從三樓跌下來，一樣跌死。這個故事教訓我們，股市底部永遠不容易捕捉得到，不想輸死，關鍵是要控制注碼。曹仁超當時是瞓身去買，所以輸得很慘。如果只是小注怡情，買一點玩玩，看錯也沒相干。
總的來說，沒有人知道這次跌市，是否股災開始，又抑或大市還有一年半載可以炒。既然不確定，最好方法就是不要落太重注。見到大市跌下來，很多人都會心郁郁想去撈底，他們通常會問：大市見底未？其實沒有人可以答得到。我會反問他們，究竟你持了重貨，還是成手現金？如果你是超級穩陣派，早已沽清股票，手上有很多現金，見到大市跌下來，拿部份現金買貨，看錯市再也不會太傷；但如果你已揸重貨，見到市跌，走去加倉，希望溝淡手上的貨，結果看錯了，真的是熊市到來，到時喊都無謂。
中美貿易戰未完、美國加息期開始，這些都是重大風險因素。減低槓桿、控制注碼是比較安全的做法。
陸羽仁
2018年3月14日 星期三
越秀孖寶雙翼齊飛
金融High Tea——越秀孖寶雙翼齊飛
外圍偏軟，港股開市乘勢大插，但之後喺重磅股撐市下，收市跌幅大為收縮，上落市維持不變下，資金炒個別，喺呢啲市買股，就要留意佢公司背後有無動作。
昨日講起Do-Re-Mi即係講越秀（123），越秀同佢屬下越秀房託（406）雙雙逆市創出新高。越秀收報1.9元，升2%；越房收報5.34元，升1.2%，兩隻股份上升，相信同早前講過，公司正有動作，準備喺內地搞房託有關。呢個雙翼齊飛的景象，令陸羽仁想起幾年前越秀注資入去越房情景。
食息食胡悉隨尊便
越秀係發展商，屬下越房係房產信託公司，越秀係內地搞房地產最早的國營企業，不過發展步伐相對慢，主要係公司是廣州市政府屬下公司，投資廣州較多，廣州樓價同深圳、上海、北京比無咁火熱，加上公司作風穩陣，唔敢大舉借債，所以雖然派息一向唔錯，但股價就唔係好郁。
近年一次大炒係越秀計劃將珠江新城的廣州IFC商廈注入越房，套現用來投地。這種做法令越秀可以保住旗艦物業在屬下房託，同時套現資金投入回籠速度較快的物業，變成對股價利好消息。由於當時要令交易獲得越房小股東支持，所以越秀做咗好多工夫，催谷越房信託股價，結果兩隻股份都炒咗一輪。
外圍偏軟，港股開市乘勢大插，但之後喺重磅股撐市下，收市跌幅大為收縮，上落市維持不變下，資金炒個別，喺呢啲市買股，就要留意佢公司背後有無動作。
昨日講起Do-Re-Mi即係講越秀（123），越秀同佢屬下越秀房託（406）雙雙逆市創出新高。越秀收報1.9元，升2%；越房收報5.34元，升1.2%，兩隻股份上升，相信同早前講過，公司正有動作，準備喺內地搞房託有關。呢個雙翼齊飛的景象，令陸羽仁想起幾年前越秀注資入去越房情景。
食息食胡悉隨尊便
越秀係發展商，屬下越房係房產信託公司，越秀係內地搞房地產最早的國營企業，不過發展步伐相對慢，主要係公司是廣州市政府屬下公司，投資廣州較多，廣州樓價同深圳、上海、北京比無咁火熱，加上公司作風穩陣，唔敢大舉借債，所以雖然派息一向唔錯，但股價就唔係好郁。
近年一次大炒係越秀計劃將珠江新城的廣州IFC商廈注入越房，套現用來投地。這種做法令越秀可以保住旗艦物業在屬下房託，同時套現資金投入回籠速度較快的物業，變成對股價利好消息。由於當時要令交易獲得越房小股東支持，所以越秀做咗好多工夫，催谷越房信託股價，結果兩隻股份都炒咗一輪。
睇番越秀最新部署，公司似乎食髓知味，想再在內地搞房託。管理層早前形容，公司已經進入全面提速階段，計劃每年增長目標在35%以上，力爭2020年前後突破1000億年銷售額。為了達到此目標，公司內部採取項目跟投和股票激勵兩種激勵方式，搞房託看來是想套現搵多啲彈藥發圍。
消費股輪到莎莎爆上
自從陸羽仁引述過呢個講法後，見到越秀孖寶股價冉冉上升，當然係阿媽越秀升得多，阿仔越房升得少。中環茶友都知，陸羽仁成日叫怕風險的投資者低位買越房收息，一年低買高沽一、兩轉，隨時執番兩成回報，所以雖然越房股價多年來升幅唔算好大，但穩穩陣陣咁高沽低買，賺錢都幾和味。O依家利息向上，對房託股價本來有啲壓力，但越房一個月後除息，股價本來有支持，加上阿媽有消息，所以都炒高少少。
如果用番幾年前越秀注資越房個案推測，阿媽升幅就大過仔仔好多，從炒作角度就越秀好炒啲，越房借勢而上，手頭有貨就可以候高食胡，無驚無險又執番一、二十個巴仙，當然亦可以食埋派息才沽。阿媽越秀可以睇長少少，不過若賺得多，用我所講沽一半留一半都得。
傳言美國總統特朗普有意對600億美元中國進口商品徵收關稅，又話要限制中國旅客入境，加上與內地關係較正常的國務卿蒂勒森被炒魷，恒指低開逾200點後，最多曾挫460點，低見31141點，不過臨近收市前半小時，港股乘騰訊（700）尾段發威拗腰衝上，恒指跌幅收窄，收市跌166點，報31435點。金融股率先受到拖累，滙控（005）跌0.8%，收報76.5元；友邦（1299）跌1.2%，收報67元；兩隻股份合共拖低恒指55點。尾段跌幅明顯收窄，全靠騰訊臨收市前半小時發力狂追，倒升0.2%收市，收報463.6元。喺跌市中，續有消費股發力爆上，莎莎公佈理想銷售數據，股價急升近9%，收報4.23元。
超購倍數歷來第二高的賓仕國際（1705）首掛，開市大升1.75倍，最高見4.05元，低位2.65元，收報3.98元，較發售價1元，上升2.98元或298%；成交3.6億股，涉及金額11.41億元。不計手續費及佣金，一手4000股賺1.19萬元，中籤股民相當和味。公司主席陳錦泉喺上市儀式後表示，今年內多開八間分店，目標集中在鐵路沿線及人流較旺的地區，並剛與台灣天仁茗茶剛剛簽訂新協議，期限至2027年，暫時從業務睇唔到股價點解可以咁標青，總之呢類超購股都係宜抽不宜追，炒即日鮮就要身手好啦。
陸羽仁
昨日講起Do-Re-Mi即係講越秀（123），越秀同佢屬下越秀房託（406）雙雙逆市創出新高。越秀收報1.9元，升2%；越房收報5.34元，升1.2%，兩隻股份上升，相信同早前講過，公司正有動作，準備喺內地搞房託有關。呢個雙翼齊飛的景象，令陸羽仁想起幾年前越秀注資入去越房情景。
食息食胡悉隨尊便
越秀係發展商，屬下越房係房產信託公司，越秀係內地搞房地產最早的國營企業，不過發展步伐相對慢，主要係公司是廣州市政府屬下公司，投資廣州較多，廣州樓價同深圳、上海、北京比無咁火熱，加上公司作風穩陣，唔敢大舉借債，所以雖然派息一向唔錯，但股價就唔係好郁。
近年一次大炒係越秀計劃將珠江新城的廣州IFC商廈注入越房，套現用來投地。這種做法令越秀可以保住旗艦物業在屬下房託，同時套現資金投入回籠速度較快的物業，變成對股價利好消息。由於當時要令交易獲得越房小股東支持，所以越秀做咗好多工夫，催谷越房信託股價，結果兩隻股份都炒咗一輪。
外圍偏軟，港股開市乘勢大插，但之後喺重磅股撐市下，收市跌幅大為收縮，上落市維持不變下，資金炒個別，喺呢啲市買股，就要留意佢公司背後有無動作。
昨日講起Do-Re-Mi即係講越秀（123），越秀同佢屬下越秀房託（406）雙雙逆市創出新高。越秀收報1.9元，升2%；越房收報5.34元，升1.2%，兩隻股份上升，相信同早前講過，公司正有動作，準備喺內地搞房託有關。呢個雙翼齊飛的景象，令陸羽仁想起幾年前越秀注資入去越房情景。
食息食胡悉隨尊便
越秀係發展商，屬下越房係房產信託公司，越秀係內地搞房地產最早的國營企業，不過發展步伐相對慢，主要係公司是廣州市政府屬下公司，投資廣州較多，廣州樓價同深圳、上海、北京比無咁火熱，加上公司作風穩陣，唔敢大舉借債，所以雖然派息一向唔錯，但股價就唔係好郁。
近年一次大炒係越秀計劃將珠江新城的廣州IFC商廈注入越房，套現用來投地。這種做法令越秀可以保住旗艦物業在屬下房託，同時套現資金投入回籠速度較快的物業，變成對股價利好消息。由於當時要令交易獲得越房小股東支持，所以越秀做咗好多工夫，催谷越房信託股價，結果兩隻股份都炒咗一輪。
睇番越秀最新部署，公司似乎食髓知味，想再在內地搞房託。管理層早前形容，公司已經進入全面提速階段，計劃每年增長目標在35%以上，力爭2020年前後突破1000億年銷售額。為了達到此目標，公司內部採取項目跟投和股票激勵兩種激勵方式，搞房託看來是想套現搵多啲彈藥發圍。
消費股輪到莎莎爆上
自從陸羽仁引述過呢個講法後，見到越秀孖寶股價冉冉上升，當然係阿媽越秀升得多，阿仔越房升得少。中環茶友都知，陸羽仁成日叫怕風險的投資者低位買越房收息，一年低買高沽一、兩轉，隨時執番兩成回報，所以雖然越房股價多年來升幅唔算好大，但穩穩陣陣咁高沽低買，賺錢都幾和味。O依家利息向上，對房託股價本來有啲壓力，但越房一個月後除息，股價本來有支持，加上阿媽有消息，所以都炒高少少。
如果用番幾年前越秀注資越房個案推測，阿媽升幅就大過仔仔好多，從炒作角度就越秀好炒啲，越房借勢而上，手頭有貨就可以候高食胡，無驚無險又執番一、二十個巴仙，當然亦可以食埋派息才沽。阿媽越秀可以睇長少少，不過若賺得多，用我所講沽一半留一半都得。
傳言美國總統特朗普有意對600億美元中國進口商品徵收關稅，又話要限制中國旅客入境，加上與內地關係較正常的國務卿蒂勒森被炒魷，恒指低開逾200點後，最多曾挫460點，低見31141點，不過臨近收市前半小時，港股乘騰訊（700）尾段發威拗腰衝上，恒指跌幅收窄，收市跌166點，報31435點。金融股率先受到拖累，滙控（005）跌0.8%，收報76.5元；友邦（1299）跌1.2%，收報67元；兩隻股份合共拖低恒指55點。尾段跌幅明顯收窄，全靠騰訊臨收市前半小時發力狂追，倒升0.2%收市，收報463.6元。喺跌市中，續有消費股發力爆上，莎莎公佈理想銷售數據，股價急升近9%，收報4.23元。
超購倍數歷來第二高的賓仕國際（1705）首掛，開市大升1.75倍，最高見4.05元，低位2.65元，收報3.98元，較發售價1元，上升2.98元或298%；成交3.6億股，涉及金額11.41億元。不計手續費及佣金，一手4000股賺1.19萬元，中籤股民相當和味。公司主席陳錦泉喺上市儀式後表示，今年內多開八間分店，目標集中在鐵路沿線及人流較旺的地區，並剛與台灣天仁茗茶剛剛簽訂新協議，期限至2027年，暫時從業務睇唔到股價點解可以咁標青，總之呢類超購股都係宜抽不宜追，炒即日鮮就要身手好啦。
陸羽仁
2018年3月12日 星期一
股票市場穩賺策略
朋友W君從加拿大回港，約我飲茶聊天。他說讀到我在網上講買金蝶（268）和中航科工（2357），如果有錢賺，可以先沽出一半食吓胡先。他問我是否睇淡這兩隻股份，例如中航科工，他覺得有大飛機概念，照計可以升到6、7元也不出奇，點解上周在5.2元時就話可以沽一半呢？
頭條效應 專買熱股
他在3.83元時買了中航科工（上周五收4.98元），既然有錢賺，我問他為甚麼不先沽出一半呢？他說買了很少，只有五萬股，沽一半也沒有味道。我說這不是股份多少問題，而是方法問題。如果搵到一個好方法買股，買多些也無妨，如果方法不對，買股輸多贏少，就唔敢大手買，會愈買愈少。我細心問過朋友之後，發現他有很多蟹貨，例如中國中車（1766）。猶幸他買的都是大股，衰了坐貨也有息收，未至於會渣都無。
我向他解釋我建議散戶買股的方法。如果你好似股神巴菲特，懂得計算一間公司未來很長一段時間的盈利和現金流，又識得判斷目前股價，是否比它估計未來盈利算出的內在價值低很多，若然是的話，當然可以長揸，升也不沽出。但大多數人買股都是半桶水，不太懂得分辨基本因素。買股往往都是股份比較熱的時候。這叫做「財經版頭條效應」，意指當財經報紙把某股當做頭條新聞，證明這隻股份已經升到引人注意，或者有人所共知的利好消息，股份比較熱，例如朋友當年在10元買中車，就是兩間鐵路公司合併前夕，其實已經炒了一段時間。
這種「財經版頭條效應」，如果是利好消息，會令更多人撲入去買，到股價回頭下跌時也不懂得走人，例如朋友W君說10元買中車，主要是睇好一帶一路前景。我就認為，一帶一路就算得，也是一個五至十年後的大計，要在高鐵建造股業績反映出來，也要相當長時間。當時股價炒得這樣熱，是提前炒作概念，把炒作概念及公司基本因素混為一談，很容易會出事。
沽半留半 事出有因
反過來說，如果財經頭版講到一些股票很差，反而可能是股價短期見底時候。當然，也要認真分析該股是否有致命缺陷，股份不至於永不翻身。但是，出得報紙頭版的壞消息，股份可能會短期內見底，至少隨後在沽壓短暫消除後，會有一個反彈浪潮，才會再跌。
我細心梳理朋友W君持倉的股份，發現他買股主要有兩種形態，第一是追熱股，例如當年的中國中車，和在股市比較旺的時候買了金蝶。第二是敲冷股，例如見到中航科工基本質素可以，又有軍工概念，見其股價不斷下跌，於是在3.83元買入，結果中航科工在3.6元左右見底。無論他是追熱也好，敲冷也罷，如果自覺對判斷股份生意前景不是很有把握，不是具體到可以估計公司未來可以賺多少錢，買入之後，如果股份有比較好升幅，可以先沽出一半。沽一半留一半，先食一浸。例如在股份升20%、30%便沽出一半，留下一半，如果見到股份升比較誇張，就再沽持股的一半，即總股數的四分一，剩餘的四分一，我覺得可以放飛機，讓股價飛，不用太心急去沽，可以等長一些時間。這部份可以定一個比較深的止賺位，例如較買入價高10%或20%，不到不沽，變成可看長線，博佢係另一隻騰訊。一般股份回吐，都不會跌得這樣深，如果真的發生，升得很高，又回到止賺位，該股份其實已經散了。設計這個方法的原因，是買股如果中時，想先鎖定部份利潤。
分批沽貨 可守到尾
W君的中航科工升到5.2元時，已比購入價升了37%，食一半一啲都唔失禮。把這個方法套入當年W君買中車的情況，他在10元入貨，短期內已經升上13元，可以先沽出一半。假設當年第二批股份（四分之一）沽出價是升一倍到20元，沽到其餘四分一放飛機（是升一倍或者升50%沽出第二批股份可以自己定）。
結果中車在2015年4月最高升到19.86元，好唔好彩第二批剛差少少未升到一倍沽不到，後來高位插水，回到買入價高20%即12元時全部出清。以買入20萬元計，共賺五萬元（第一浸賺三萬元加第二浸兩萬元）。表面睇只食到五萬元只是賺25%，但不會像現在狀況，揸到如今股價跌到7.12元，變成蟹貨，不計收息要輸29%。記住這個是朋友W的真實例子。
W君再問，「我買得這隻股，無非是看好其前景，如果這隻股票，真的勁升，一早沽了一半甚至四分之三，豈不是錯過很大升幅？」我說，正正是這種做法，才有可能捕捉到一些勁升股票，比較容易持貨到最後。股王騰訊（700）升了一百倍，但十個散戶在幾元時買了騰訊，九個半在它升到十多元或廿多元的時候已經沽清，絕大多數散戶不會持貨到現在。
幾年前，當碧桂園（2007）和恒大（3333）還是大約四元時，我經常建議散戶買，話他們賣樓已鎖定兩年後盈利，W君經常看我的文章，我問他有沒有買這兩隻股？他說在4.5元買了恒大，但很可惜，在6.5元便沽清，恒大現價24.5元。這實例正正應驗不用我說的分批沽的方法，不代表你買中勁升股，可以持貨耐啲，反而去到一定水平，你就會沽貨走清，想想他若留四分一恒大到如今，都可以賺多好多。使用我的方法，升30%在5.83元時只沽出一半，在9元時再沽出四分一，餘下的揸到現在，食多好多啦。
散戶是敢輸不敢贏
買股前沒有定出清晰食胡策略，往往上車容易落車難，就算買入上升股份，很多時候都不懂得落車。就像朋友W君，買中中車，曾經最高比他買入價升98.6%，到頭來還是要輸錢。相反就算買中最後上升10倍、8倍的股份，很多時候很早便沽了貨。這也涉及散戶一個特點，除了不懂落車，亦是「敢輸不敢贏」。輸的時候死坐，但贏20%、30%就走清。要令自己夠膽贏，首先要鎖定一定利潤，讓自己立於不敗之地，當心態比較輕鬆，就會夠膽去贏。套用我的方法到朋友W君的持股上，會發現他整籮蟹貨，當中好多係大股，亦曾經升過唔少，如果用啱方法，其實大部份都可以贏錢收場，不用揸到現在，有部份還不見天日。
W君問了我很多問題，例如股價升多少才沽出一半？我說，這裏沒有一個固定方程式，但是，如果不是買一些一年升跌只有10%、20%的公用股或者房託股，而是一些增長型的大中型股份，見股價升二、三成，沽出一半，其實已是頗為合理回報。像今年年初，很多股份勁升四、五成，其實極少發生。這是例外，而不是典型。至於第二批是升50%還是升100%才沽，其實也無所謂，定得高較難食到，定得低會食得少啲，因人而異，但最好入場時已定好每一批股份沽出價，嚴格按既定策略行事，不要看新聞看分析，否則好易又變成一股都無沽。
定好策略 嚴格執行
這個沽一半留一半的策略，最大缺陷是股份沽早了，賺少了。但我覺得這其實不是問題，如何確保買股經常賺錢，才是問題。散戶一個很不好心態，就是想刀仔鋸大樹，常常想搵一些上升十倍、二十倍股份，期望自己揸住的股份會大升特升。但通常情況是希望落空，即使升也只升得三幾成，等到股市爆煲或者所買的股份由熱轉冷，帳面上曾經賺過錢，沒有沽，回落時輸錢又不識得走。
朋友W君插口，他前些時見到世茂（813）由23元急插至21元，馬上買入，股價翌日即反彈上23元，但他沒有走，一日後倒跌至20元，於是急急沽出，賺錢變成蝕錢。我話一日間升近10%，以短炒計，沽一半真係無壞，一日有此回報，去哪裏找？
我這種方法不會讓你發達，但可以讓你經常食到胡，特別用來買較有質素的中型股，等佢回落時買入，比較有機會食胡。食了第一浸之後，只要把沽貨位定在買入價，已經確保買股不會蝕錢，如果升得比較多之後，還可以把沽貨價上移到買入價10%至20%以上。整個運作是當你的組合買中上升股份時，便可以賺到錢。
陸羽仁
頭條效應 專買熱股
他在3.83元時買了中航科工（上周五收4.98元），既然有錢賺，我問他為甚麼不先沽出一半呢？他說買了很少，只有五萬股，沽一半也沒有味道。我說這不是股份多少問題，而是方法問題。如果搵到一個好方法買股，買多些也無妨，如果方法不對，買股輸多贏少，就唔敢大手買，會愈買愈少。我細心問過朋友之後，發現他有很多蟹貨，例如中國中車（1766）。猶幸他買的都是大股，衰了坐貨也有息收，未至於會渣都無。
我向他解釋我建議散戶買股的方法。如果你好似股神巴菲特，懂得計算一間公司未來很長一段時間的盈利和現金流，又識得判斷目前股價，是否比它估計未來盈利算出的內在價值低很多，若然是的話，當然可以長揸，升也不沽出。但大多數人買股都是半桶水，不太懂得分辨基本因素。買股往往都是股份比較熱的時候。這叫做「財經版頭條效應」，意指當財經報紙把某股當做頭條新聞，證明這隻股份已經升到引人注意，或者有人所共知的利好消息，股份比較熱，例如朋友當年在10元買中車，就是兩間鐵路公司合併前夕，其實已經炒了一段時間。
這種「財經版頭條效應」，如果是利好消息，會令更多人撲入去買，到股價回頭下跌時也不懂得走人，例如朋友W君說10元買中車，主要是睇好一帶一路前景。我就認為，一帶一路就算得，也是一個五至十年後的大計，要在高鐵建造股業績反映出來，也要相當長時間。當時股價炒得這樣熱，是提前炒作概念，把炒作概念及公司基本因素混為一談，很容易會出事。
沽半留半 事出有因
反過來說，如果財經頭版講到一些股票很差，反而可能是股價短期見底時候。當然，也要認真分析該股是否有致命缺陷，股份不至於永不翻身。但是，出得報紙頭版的壞消息，股份可能會短期內見底，至少隨後在沽壓短暫消除後，會有一個反彈浪潮，才會再跌。
我細心梳理朋友W君持倉的股份，發現他買股主要有兩種形態，第一是追熱股，例如當年的中國中車，和在股市比較旺的時候買了金蝶。第二是敲冷股，例如見到中航科工基本質素可以，又有軍工概念，見其股價不斷下跌，於是在3.83元買入，結果中航科工在3.6元左右見底。無論他是追熱也好，敲冷也罷，如果自覺對判斷股份生意前景不是很有把握，不是具體到可以估計公司未來可以賺多少錢，買入之後，如果股份有比較好升幅，可以先沽出一半。沽一半留一半，先食一浸。例如在股份升20%、30%便沽出一半，留下一半，如果見到股份升比較誇張，就再沽持股的一半，即總股數的四分一，剩餘的四分一，我覺得可以放飛機，讓股價飛，不用太心急去沽，可以等長一些時間。這部份可以定一個比較深的止賺位，例如較買入價高10%或20%，不到不沽，變成可看長線，博佢係另一隻騰訊。一般股份回吐，都不會跌得這樣深，如果真的發生，升得很高，又回到止賺位，該股份其實已經散了。設計這個方法的原因，是買股如果中時，想先鎖定部份利潤。
分批沽貨 可守到尾
W君的中航科工升到5.2元時，已比購入價升了37%，食一半一啲都唔失禮。把這個方法套入當年W君買中車的情況，他在10元入貨，短期內已經升上13元，可以先沽出一半。假設當年第二批股份（四分之一）沽出價是升一倍到20元，沽到其餘四分一放飛機（是升一倍或者升50%沽出第二批股份可以自己定）。
結果中車在2015年4月最高升到19.86元，好唔好彩第二批剛差少少未升到一倍沽不到，後來高位插水，回到買入價高20%即12元時全部出清。以買入20萬元計，共賺五萬元（第一浸賺三萬元加第二浸兩萬元）。表面睇只食到五萬元只是賺25%，但不會像現在狀況，揸到如今股價跌到7.12元，變成蟹貨，不計收息要輸29%。記住這個是朋友W的真實例子。
W君再問，「我買得這隻股，無非是看好其前景，如果這隻股票，真的勁升，一早沽了一半甚至四分之三，豈不是錯過很大升幅？」我說，正正是這種做法，才有可能捕捉到一些勁升股票，比較容易持貨到最後。股王騰訊（700）升了一百倍，但十個散戶在幾元時買了騰訊，九個半在它升到十多元或廿多元的時候已經沽清，絕大多數散戶不會持貨到現在。
幾年前，當碧桂園（2007）和恒大（3333）還是大約四元時，我經常建議散戶買，話他們賣樓已鎖定兩年後盈利，W君經常看我的文章，我問他有沒有買這兩隻股？他說在4.5元買了恒大，但很可惜，在6.5元便沽清，恒大現價24.5元。這實例正正應驗不用我說的分批沽的方法，不代表你買中勁升股，可以持貨耐啲，反而去到一定水平，你就會沽貨走清，想想他若留四分一恒大到如今，都可以賺多好多。使用我的方法，升30%在5.83元時只沽出一半，在9元時再沽出四分一，餘下的揸到現在，食多好多啦。
散戶是敢輸不敢贏
買股前沒有定出清晰食胡策略，往往上車容易落車難，就算買入上升股份，很多時候都不懂得落車。就像朋友W君，買中中車，曾經最高比他買入價升98.6%，到頭來還是要輸錢。相反就算買中最後上升10倍、8倍的股份，很多時候很早便沽了貨。這也涉及散戶一個特點，除了不懂落車，亦是「敢輸不敢贏」。輸的時候死坐，但贏20%、30%就走清。要令自己夠膽贏，首先要鎖定一定利潤，讓自己立於不敗之地，當心態比較輕鬆，就會夠膽去贏。套用我的方法到朋友W君的持股上，會發現他整籮蟹貨，當中好多係大股，亦曾經升過唔少，如果用啱方法，其實大部份都可以贏錢收場，不用揸到現在，有部份還不見天日。
W君問了我很多問題，例如股價升多少才沽出一半？我說，這裏沒有一個固定方程式，但是，如果不是買一些一年升跌只有10%、20%的公用股或者房託股，而是一些增長型的大中型股份，見股價升二、三成，沽出一半，其實已是頗為合理回報。像今年年初，很多股份勁升四、五成，其實極少發生。這是例外，而不是典型。至於第二批是升50%還是升100%才沽，其實也無所謂，定得高較難食到，定得低會食得少啲，因人而異，但最好入場時已定好每一批股份沽出價，嚴格按既定策略行事，不要看新聞看分析，否則好易又變成一股都無沽。
定好策略 嚴格執行
這個沽一半留一半的策略，最大缺陷是股份沽早了，賺少了。但我覺得這其實不是問題，如何確保買股經常賺錢，才是問題。散戶一個很不好心態，就是想刀仔鋸大樹，常常想搵一些上升十倍、二十倍股份，期望自己揸住的股份會大升特升。但通常情況是希望落空，即使升也只升得三幾成，等到股市爆煲或者所買的股份由熱轉冷，帳面上曾經賺過錢，沒有沽，回落時輸錢又不識得走。
朋友W君插口，他前些時見到世茂（813）由23元急插至21元，馬上買入，股價翌日即反彈上23元，但他沒有走，一日後倒跌至20元，於是急急沽出，賺錢變成蝕錢。我話一日間升近10%，以短炒計，沽一半真係無壞，一日有此回報，去哪裏找？
我這種方法不會讓你發達，但可以讓你經常食到胡，特別用來買較有質素的中型股，等佢回落時買入，比較有機會食胡。食了第一浸之後，只要把沽貨位定在買入價，已經確保買股不會蝕錢，如果升得比較多之後，還可以把沽貨價上移到買入價10%至20%以上。整個運作是當你的組合買中上升股份時，便可以賺到錢。
陸羽仁
2017年8月8日 星期二
巴士的點評——肥彭的瘋子故事（希望多些香港人睇到的文章）
巴士的點評——肥彭的瘋子故事
香港回歸二十周年，很多外國媒體都做了相關報道。《每日電訊報》訪問了前港督彭定康，他講起在香港的一個小故事。
他說當年曾造訪一家精神病院，遇到了一名精神病人。那病人穿著三件頭套裝，儀容整潔，他很認真地問彭定康，為甚麼英國一個民主國家，要把香港交給一個專制的中國政權。他說回程時對事件苦思良久，為甚麼正常人沒有問過他這個問題，反而是住在精神病院的病人會提出這樣的問題？
肥彭作為一名退休政客，如今提起這個「有趣」的故事，固然博到一點掌聲，他似乎正在批評英國把香港主權交回中國的行為。回心一想，無論是評論家、空想家、任何的退休人士，人人都可以隨心所欲地評論問題，講完就算。不過，如果他是事件中的當事人，便要很務實地行事。正如今天你會見到英國作為民主國家，要以最高禮遇，用皇室馬車接載「專制」國家領袖習近平，進入白金漢宮與英女皇會面。英國要禮遇中國，當然涉及莫大的商業利益。
習近平二○一五年訪英的時候，英國還未脫歐，英國去年無端端公投脫了歐，經濟更加風雨飄搖。英國政客已經不能夠再輸，只能更靠攏中國。假設今天彭定康做了英國首相，他也會做出同樣的事情。可見一名退休人士的隨口評論，與當事人幹實事並不相同。並不是如《飛越瘋人院》的電影那樣，只有瘋子其實最正常，只不過瘋子夠膽亂說話而已。君不見有些港官當官時是出名的庸官，退休後卻如超人那樣，站在道德高地，胡亂說話，指手劃腳。
看彭定康的故事，想到一個更深層次的問題是，究竟我們應不應該與中國政府對抗？習主席剛結束的訪港行程，傳出了一個很強烈的訊息，要香港人尊重「一國」，要以一國為本。對於這個核心議題，反對者會說，強調一國，便沒有了兩制，中國是一個專制國家，我為甚麼要以一國為本？為甚麼香港人不能對抗中國政府？
先不論這些觀點是否愛國，也不論中國在香港的憲制地位其實不容挑戰，假設中國明天變成西方式民主國家，到底會變得更好？還是會變得更壞？
一九八九年以蘇聯為首的東歐鐵幕國家倒台，已經顯示一夜間由專制變成民主的國家，結果就是四分五裂。蘇聯衍生出大量的小國，成為西方的附庸，而剩下的大國俄羅斯，初時普京求加入北約不可得，最後俄羅斯被逼走自己的路，成為披上選舉外皮的專制國家，才可以生存下去。
從蘇聯、東歐到中東國家，近年步向民主，沒有太多成功案例，當中有不少國家出現無休止的戰亂。倒是中國，雖然是專制體制，但仍能保持高速的經濟發展，同時帶來社會的發展，也一定程度增強了人民的自由。中國人已可較自由地出國旅行，甚至移民；更重要的是，過去三十九年，中國政府讓六億人脫了貧！
到今天，我覺香港人需要思考一個問題：我們為甚麼要劇烈地與中央對抗？甚至堅持要推翻中國的制度，硬要把西方民主制度強加於中國身上？尊重中國，尊重中央，現實地尋求香港自身發展的道路，這就是瘋子嗎？
「巴士的報」是一份網上報紙，讓網民隨時隨地拿着手機或平板電腦可以看到。
大
2017年8月3日 星期四
恒大（3333）空軍 大戶 鱷魚蝨乸
金融High Tea——空軍 大戶 鱷魚蝨乸
內房愛搞刁，搞得刁多錢從何來就係問題。對空軍嚟講，有企業搞大型併購，就有覓食機會，好似早排融創中國（1918）鯨吞樂視、萬達資產後，喺股、債市場連環「抽水」，咁環境自然吸引空軍注意，睇吓有無襲擊佢搵食嘅機會。
輪到融創被盯上
外電引述沽空機構FG Alpha，質疑融創嘅債務股本比率高達3.49倍，較內房平均水平高近五倍，同一時間融創股價升逾兩倍。因此呢條沽空空軍嘅首席投資官Dan David就明言，融創已經成為佢地潛在嘅「大目標」。融創主席孫宏斌有併購狂人外號，做嘢去到好盡，為咗吞下獵物，外界估計孫宏斌可能已抵押佢所持有嘅融創股票。
FG Alpha雖然盯上融創，但佢仲未郁手，點解見到有嘢食都唔開餐，陸羽仁估計佢仲摸緊底，孫宏斌食呢兩餐大茶飯，手頭銀彈唔係咁夠路人皆見，只係佢咁都做得成，當然有佢背後嘅部署，好似佢收購萬達資產，最初賣家話明想借錢畀佢，後來安排惹起關注，先至改為引進富力買入酒店項目，減低涉及嘅資產，咁就證明呢個刁背後有好多安排，唔係表面睇就可以拆解得到，貿然郁手可能會畀人玩番轉頭。
空軍想搵大目標，但對手如果有番咁大隻，就要小心吃不了兜着走。其中一個例子係恒大（3333），恒大過去二十年以高槓桿全速發展，一直畀人質疑佢負債高，今年佢安排回歸A股，股價向上，同時惹來咗空軍興趣。從港交所數據顯示，今年沽空佢嘅人唔少，期望喺佢股價見頂後搵食，但恒大愈升愈有，一年間升咗幾倍。呢個星期有就嚟賣盤嘅周刊報道走去翻吓恒大嘅樓盤發展狀況同銷情，質疑佢嘅真正表現。
有中環茶友就話，恒大一年賣幾千億元人仔嘅樓，佢嘅項目有唔少係三四線城市或邊緣地區，要搵幾個滯銷個案唔難，呢種狀態相信過去幾年都係咁，所以估佢嘅股價表現，唔可以咁簡單睇呢啲所謂「直擊」報道，更加重要嘅係佢背後嘅大戶籌碼。
民企國企係兩個遊戲
恒大由上市到依家，一直同城中富豪關係密切，呢排大戶全部銀彈充足，要用三幾百億炒嘢無乜難度，空軍如果要同佢開戰，咁部署同彈藥都唔少得。茶友留意到，恒大股價飊升，但沽空盤未明顯收斂。
佢話做得空軍，必然有番咁上下技術，佢哋唔會死坐，到位就先行平倉，到高位又再沽過，實行且戰且走，策略好似野狼襲擊大水牛，有機會就撲上去咬佢兩啖，呢種戰術係想令大水牛精神長期緊張，最後崩潰失去戰意，咁佢就大快朵頤，所以大戶同空軍鬥法，大家都係要猛計數。
從散戶角度嚟講，呢啲大隻佬打交係高難度動作，如果自己覺得身型夠靈活，可以走埋去執吓着數，低買高沽，博食吓肉碎，但做鱷魚蝨乸，就真係要隨機應變，隨時預咗止蝕。
茶友嘅講法，多少都解釋咗買民企內房同買龍頭股嘅分別，好似買中國海外（688）、華潤置地（1109），佢一年低位跌到去20元邊，而家升到高位26.75元，升幅三成，雖然都幾好，但係同恒大倍升相差好遠，但國企同民企兩者股東背景好唔同，風險差好遠，玩緊嘅係唔一樣嘅遊戲。
人民幣可能擴波幅
大市升咗三日後炒埋啲落後板塊，開始出現調整，恒指收報27531，跌咗76點，成交855億元。好多先前升得多嘅股份都回吐。
內地媒體稱，中國人民銀行可能會擴大人民幣交易區間，允許人民幣兌美元較中間價上漲或下跌不超3%，高過目前嘅2%。呢個係匯改嘅正常進程，但要小心擴大波幅初期，人仔會較波動。
陸羽仁
大國衰敗—日本
巴士的點評——大國衰敗—日本
現時世界上最強的國家美國，在一九一四年第一次世界大戰之前，還是一個建國百多年的新興國家。經過了兩場世界大戰，美國取代了英國，在一九四五年二戰之後登峰，成為世界第一強國。
當時的蘇聯忙於在東歐建設鐵幕陣營。美國則做了幾件事情。第一招是在二戰尚未結束，便開始在一九四四年七月籌建世界銀行，用其豐富財力牽頭重塑國際金融組織，以此重寫世界金融秩序，讓美元取代英鎊，成為全球最重要的流通貨幣。
第二招是支持猶太復國運動，一九四七年在中東的巴勒斯坦託管地，建立以色列這個親美國家。美國看上了中東的石油資源，要在該區建立勢力，以保障維持自己經濟發展的能源供應。
第三招則是「佔領」日本，美國派了麥克阿瑟將軍在戰後進駐戰敗國日本，理由是協助日本復興。這個理由很冠冕堂皇，因為德國在一次世界大戰戰敗之後，要賠償巨額款項，令到德國人蒙受嚴峻苦楚，直接激發了希特拉藉著民族主義冒起，造成二次世界大戰。因此美國在戰後沒有懲罰日本，反而幫助日本戰後重建。然而，美國協助日本的真正意圖卻是要在亞洲建立一個緊密盟友，以防範蘇聯在亞洲擴張勢力。
美國當時在日本推動政治改革和經濟重建，二次大戰起源於日本好戰少壯派軍人聯合日本裕仁天皇發動太平洋戰爭，如要追究責任，戰後應該把裕仁天皇拉下台，要他接受戰犯審訊。然而，統籌戰後佔領的美國麥克阿瑟將軍獨排眾議，堅持讓裕仁天皇續任，維持他作為日本人的精神領袖。但要裕仁天皇發表一份「人間宣言」，宣告自己是人，不是神。把裕仁從受人膜拜的專制統治者，變成立憲的君主。這份「人間宣言」的起草人是麥克阿瑟屬下的一名中階軍官韓德森，可見整件事由麥克阿瑟導演出來，推動日本憲政改革。
與此同時，美國大力扶植日本發展製造業，日本在短短的十多年間，便成為出口消費產品的世界工廠。單看美國對日本的貿易逆差便可以知道，一九六五年美國對日本已經出現貿易逆差，而美國的整體貿易逆差要到一九七六年才開始；換言之，美國對日本的貿易逆差早十年已經開始出現，主要原因是美國大力開放市場予日本貨入口。中國於一九四九年解放，美國深切感受到紅色中國的威脅，而培植日本經濟壯大，是制衡中國的一個重要部署。
不過，日本這個小朋友，愈養愈大，到八十年代便頗有「功高蓋主」的味道。美國在一九七九年至一九八○年經歷了第二次石油危機，能源價格大幅上升，出現嚴重通貨膨脹。當時的聯儲局主席沃爾克在一九七九年連續三次加息，實行緊縮貨幣政策。高息吸引大量資產流入美國，令到美元匯價飆升。日圓匯價相對地便宜，日本對美國的出口亦大幅增加。一九八五年，美國對日本的貿易逆差高達四百二十六億美元，佔了美國貿易逆差總數的四成。
那個時候，大家都覺得日本經濟非常強勁，美國黯然失色。美國學者博高義的著作《日本第一》（Japan as Number One）是當時大家必讀的書。日本的成功已經提升到一個管理學的層次，世人都覺得日本的嚴謹管理水平，是經濟成功的關鍵，而美國管理鬆散，所以步向衰敗。日本這個小弟太成功了，結果觸發美國大哥哥出手整治他。在一九八五年二月二十二日，美國召集了日本、德國、法國和英國的財政部長和央行行長在美國紐約的廣場飯店開會。在美國的推動下，達成了「廣場協議」（Plaza Accord），五國政府聯合干預匯市，引導美元兌特別是以日圓為首的幾隻主要貨幣有秩序地貶值。
「廣場協議」之後，日圓大幅上升，即時效果是進一步推動日本經濟繁榮。日本股市展開四年的大牛市，日經指數由一萬三千點起步，一直升至一九八九時的歷史高位三萬八千九百五十七點。日本股市竟佔據全球股市市值的百分之四十二，市盈率更升到二百五十倍的驚人水平！與此同時，日本房地產也出現巨大泡沫。
日本經濟及股市在一九八九年達到高峰，隨後爆破。股市跌到一九九二年時，日經指數四年內下滑至一萬四千點，打回原形。經濟學家估計，由於日圓上升觸發日本泡沫爆破，令到日本直接損失六萬億美元。日本由美國扶持而起，但美國大有「臥榻之側，豈容他人酣睡」的態度。當日見到日本經濟威脅到美國的時候，美國一個「廣場協議」就把日本推向深淵，令到這個一度挑戰美國的大國，陷入三十年的衰敗。
如果英國因為歐洲的地理因素，衰敗無可避免；但日本的敗落卻主要由於領袖缺乏戰略決策能力，未能預示挑戰美國帶來的風險，早作應對。日本這個教訓，相信中國會深刻記取。
「巴士的報」是一份網上報紙，讓網民隨時隨地拿着手機或平板電腦可以看到。
引用：bastillepost.com
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